Por Clyde Russell
La caída en la producción de acero de China al nivel más bajo en lo que va del año en julio encaja con la narrativa de que la segunda economía más grande del mundo está luchando por mantener su impulso de crecimiento.
Pero como de costumbre, el diablo está en los detalles, ya que la demanda de acero está siendo desigual entre los diversos sectores de la economía.
La producción de acero en el mayor productor mundial de este metal industrial cayó a 76,93 millones de toneladas métricas en julio, un 3,6% menos en comparación con el mismo mes de 2025 y el julio más débil desde 2017.
Durante los primeros siete meses del año, China produjo 577,04 millones de toneladas, un 3,1% menos que en el mismo período del año anterior, según datos oficiales publicados el lunes.
Está en la naturaleza de los mercados centrarse en lo negativo, y para el acero esto es el sector de la construcción, que sigue plagado por la sobrecapacidad previa, los débiles precios de las viviendas y los compradores reacios.
La construcción representa aproximadamente un tercio de la demanda de acero en China, por lo que sus condiciones importan.
Los precios de las viviendas nuevas cayeron un 0,1% en julio con respecto al mes anterior y bajaron un 3,2% en comparación con el mismo mes del año pasado.
Pero esto también deja a los otros dos tercios de la demanda de acero, donde el panorama podría no ser tan sombrío.
La estrella del espectáculo es sin duda la fabricación de vehículos, particularmente para la exportación.
Mientras que las ventas nacionales de vehículos se han desacelerado —marcando julio su décimo mes consecutivo de caída—, las exportaciones se han disparado: las 1,043 millones de unidades de julio representaron un aumento del 81,3% con respecto al mismo mes de 2025 y el segundo mes consecutivo en que los envíos superan el millón de unidades.
En general, las exportaciones de China se están manteniendo firmes a pesar de la incertidumbre económica creada por la guerra de EE. UU. contra Irán y los aranceles impuestos por la administración del presidente Donald Trump.
Las exportaciones aumentaron un 23,9% interanual en julio en términos de dólares estadounidenses, impulsadas por los envíos de vehículos y bienes tecnológicos.
Sin embargo, aparte de los automóviles, China está priorizando los sectores tecnológicos, que generalmente no son tan intensivos en acero como las industrias manufactureras más tradicionales, como los electrodomésticos y los juguetes.
El panorama general es que las vías de crecimiento de China se están volviendo más diversas, y esto presentará un panorama más desafiante para el acero.
Las exportaciones se desaceleran
Un punto brillante para la industria del acero han sido las exportaciones, pero no se puede confiar en ellas como una fuente constante de crecimiento de la demanda, como lo demuestra la caída del 4% en los envíos de acero en los primeros siete meses del año, que cayeron a 64,99 millones de toneladas.
Lo más probable es que el sector siderúrgico tenga que esperar un mayor estímulo de Pekín para reactivar la recuperación en la construcción, o tendrá que racionalizar su capacidad.
Las acerías ya están luchando por mantenerse a flote; datos de los analistas de MySteel muestran que solo alrededor de un tercio de los productores de acero eran rentables a finales de julio, frente a casi la mitad en junio.
Los inventarios de acero también se encuentran en niveles relativamente altos para esta época del año: la consultora SteelHome informó de existencias de varilla corrugada (rebar) de 5,07 millones de toneladas en la semana hasta el 14 de agosto, por encima del mínimo reciente de 4,67 millones a mediados de junio y superior a los 4,11 millones de la misma semana en 2025.
Los inventarios de acero tienden a acumularse hasta septiembre, tras lo cual suelen disminuir en medio de la temporada alta de construcción que dura hasta que comienza el invierno.
Las dificultades en el sector del acero aún no se han reflejado en las importaciones ni en los precios del mineral de hierro, mostrando la materia prima clave un panorama de estable a ligeramente más firme.
China compra alrededor del 75% del mineral de hierro transportado por vía marítima a nivel global, y las importaciones en los primeros siete meses del año fueron de 736,84 millones de toneladas, un 6% más que en el mismo período de 2025.
Las importaciones de agosto son estimadas en 111,16 millones de toneladas por los analistas de materias primas de Kpler, lo que supondría un aumento con respecto a la cifra oficial de julio de 108,08 millones.
Los precios del mineral de hierro también se han mantenido en gran medida estables entre 93 y 100 dólares por tonelada desde junio, cerrando el contrato de la Bolsa de Singapur en 95,10 dólares el lunes.
Dado que la demanda de mineral de hierro en China crece modestamente, el precio del mineral de hierro se convierte en gran medida en una función de la oferta disponible, y la historia reciente refleja que la nueva mina Simandou en Guinea aún está muy lejos de alcanzar su capacidad de 120 millones de toneladas al año.
Las importaciones de China desde Guinea fueron de solo 2,1 millones de toneladas en julio, pero a medida que Simandou aumente su producción, esto se incrementará y podría dar lugar a precios más blandos conforme las minas de los principales productores, Australia y Brasil, se vean obligadas a competir.
