Por Clyde Russell
El sector siderúrgico de China plantea una especie de dilema al intentar descifrar si se encuentra debilitado y con probabilidad de seguir empeorando, o si, por el contrario, está rindiendo bastante bien dada la atonía de la segunda economía más grande del mundo.
Los datos sin duda sugieren una industria que, en el mejor de los casos, apenas logra mantenerse a flote.
La producción de acero fue de 83,67 millones de toneladas métricas en junio, un 0,4 % más que en el mismo mes de 2025, pero ligeramente inferior a los 84,36 millones de mayo, según los datos oficiales publicados la semana pasada.
Si se busca darle un enfoque positivo, la producción diaria de acero fue de 2,79 millones de toneladas en junio, la cifra más alta desde marzo y un ligero incremento frente a los 2,72 millones de mayo.
Sin embargo, la producción del primer semestre de 2026 se situó en 499,95 millones de toneladas, un 3 % menos en comparación con el mismo periodo del año anterior.
Esto hace probable que la producción de acero en 2026 se mantenga por debajo de los 1.000 millones de toneladas por segundo año consecutivo, considerando que las siderúrgicas suelen reducir su producción durante la segunda mitad del año.
El problema para el sector siderúrgico radica en que la economía china opera a diferentes velocidades entre sus diversos sectores consumidores de acero.
La construcción, que representa aproximadamente un tercio de la demanda, sigue debilitada: la inversión inmobiliaria del primer semestre cayó un 18 % en comparación con el mismo periodo de 2025, el inicio de nuevas obras disminuyó un 23,4 % y las ventas de inmuebles por superficie cubierta bajaron un 11,6 %.
También existen otras señales de preocupación: las ventas de vehículos cayeron un 4,1 % en la primera mitad del año, tras haber aumentado un 11,4 % en el mismo periodo de 2025.
El sector de vehículos eléctricos en China ha tenido un desempeño sobresaliente en los últimos años, y las exportaciones continúan mostrándose sólidas gracias al aumento de la demanda global, a medida que los consumidores abandonan los autos a diésel y gasolina en medio de la volatilidad de precios y la incertidumbre en el suministro causadas por la guerra en Irán. Sin embargo, el impulso de las ventas internas se ha desvanecido.
Las exportaciones manufactureras también se mantienen estables, con incrementos en los paneles solares durante junio a pesar de la eliminación de la devolución de impuestos a las exportaciones.
Los precios del acero también se han mantenido bastante estables en el último año: los contratos de referencia de barras de construcción (rebar) en Shanghái cerraron el lunes en 3.104 yuanes (458,49 dólares) por tonelada, cerca del punto medio del rango entre 3.051 y 3.275 yuanes registrado en lo que va del año.
Los inventarios de barras de construcción también son más altos, situándose en 4,94 millones de toneladas en la semana que finalizó el 17 de julio, por encima de los 3,72 millones de la misma semana en 2025, pero por debajo de los 5,93 millones de 2024 y los 5,49 millones de 2023.
Fortaleza en el mineral de hierro
El eslabón de la cadena de valor del acero que está teniendo un rendimiento superior es el mineral de hierro: las importaciones de junio alcanzaron un máximo en seis meses de 112,69 millones de toneladas, un 6,4% más que en el mismo mes de 2025.
China, que adquiere alrededor del 75% del mineral de hierro transportado por vía marítima a nivel mundial, registró un aumento de sus importaciones del 6,3 % en los primeros seis meses del año, alcanzando los 628,87 millones de toneladas.
La menor producción nacional por contenido de hierro y la reconstitución de inventarios han impulsado la demanda de mineral importado.
Las reservas en los puertos monitoreadas por la consultora SteelHome cayeron a 156,6 millones de toneladas en la semana hasta el 17 de julio, desde el récord de 166,9 millones alcanzado a mediados de marzo.
Aun así, los inventarios son un 19,6% superiores a los 130,9 millones de toneladas registrados en la misma semana de 2025.
Otro factor que respalda las importaciones de mineral de hierro son los precios, que se han estado debilitando ante una oferta abundante procedente de los principales productores, Australia y Brasil, así como de nuevos actores como Guinea en África Occidental.
Los contratos de la Bolsa de Singapur cerraron en 99,00 dólares por tonelada el lunes, recuperándose desde el mínimo anual de 97,63 dólares registrado el 1 de julio, pero por debajo del pico de 111,91 dólares alcanzado el 11 de mayo (máximo en 22 meses).
Con los inventarios de mineral de hierro de China en niveles relativamente elevados, resulta difícil justificar una fortaleza continua en las importaciones o en los precios, sobre todo considerando las expectativas de un incremento en la oferta del proyecto Simandou en Guinea —con una capacidad de 120 millones de toneladas anuales—, el cual está aumentando su ritmo de producción tras haber iniciado operaciones a finales del año pasado.
El sector siderúrgico chino podría presentar un panorama algo más alentador, especialmente si Pekín concluye que el crecimiento económico del trimestre de junio —un 4,3 % interanual, por debajo de lo previsto— justifica la aplicación de medidas de estímulo más agresivas.
